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2017-06-17 14:01

一年一度的“新财富最佳分析师”评选已落下帷幕。尽管业内对该排名有所争议,但毕竟吸引了国内绝大部分卖方机构参与,在较大程度上反映出了国内证券研究机构的综合实力。特别是近五年来,漫长熊市的煎熬使机构投资者进一步认识到了研究就是核心竞争力,这既扩大了对证券研究的需求,也对研究机构提出了更高的要求。

与此同时,我们发现,有些分析师的研究报告极为不严谨,乌龙、放卫星、缺乏常识、文字秀、逻辑基础脆弱等屡见不鲜。今年8月22日,国信证券发布了《释放市场化改革红利,大秦铁路受益最大》,署名作者为糜怀清、郑武,令人不可思议的是,在该研报中却混搭了3百多字的药品降价内容。中山证券1月11日发布的《智光电气:节能服务今年释放业绩》研报更令人嗤笑皆非。在研报中,中山证券在预计,智光电气2012年将实现净利润2176万元,而在去年的三季报中,智光电气明确预告2012年全年业绩将出现亏损。10月9日,银河证券发布了《三全食品深度报告:从30亿到300亿的跨越》,研究员董俊峰等人表示,预计未来若干年后三全食品销售收入将达到300亿-400亿元,届时合理总市值达到1000亿元将是大概率,此文一出,资本市场立即一片哗然。极具讽刺意义的是,三全食品的股价不久即见顶回落,此后三季报业绩及全年业绩预估均大大低于市场预期。值得一提的是,截止上周五,三全食品的市值只有88.52亿元。

基于此,本着鞭策、监督的目的,《股市动态分析》周刊于2012年开始推出年度“最差分析师”评选榜单(参见表1)。在本年度的最差分析师评选中,依然将年内跌幅居前,而各券商分析师盲目地不断出具推荐“买入”、“推荐”作为最重要参考指标,我们认为,尽管将此作为评选最差分析师的最重要指标不够全面,但相对其它错误,这种错误给投资人带来实际损失可能最大,具有一定的现实意义。

表1 2013十大最差分析师及推荐个股

姓名   研究机构   不靠谱推荐个股   涨跌幅(%)  
黄付生   中信建投   山西汾酒   -53.47  
沈涛   广发证券   潞安环能   -43.92  
王薇   招商证券   搜于特   -39.22  
戴方   浙商证券   金科股份   -36.19  
罗毅   招商证券   保利地产   -33.78  
巨国贤   广发证券   包钢稀土   -33.19  
李辉   招商证券   久联发展   -31.85  
刑庭志   光大证券   贵州茅台   -31.57  
李攀   中银国际   中材国际   -31.37  
邹润芳   银河证券   三一重工   -30.51  

数据来源:《股市动态分析》周刊整理

我们也相信,假以时日,随着我国资本市场的成熟与相关研究规范的出台,证券研究行业必将会在中国资本市场这个大舞台上发挥越来越大的影响力,这是大势所趋。

中信建投黄付生最离谱:严重误判白酒行业

截止上周五,在今年跌幅超过30%的92只非ST股票中,有11只白酒股(参见表2),其中不乏贵州茅台这样的明星股。事实上,白酒行业在二级市场上已于去年7月份就见顶。此后,市场对这个行业的分歧一直较大,看多看空的主流机构都有。今年以来,白酒行业在限三公消费、产品降价的预期之下,大部分机构均保持谨慎态度。但中信建投是个例外,其在2月26日发布了《中国白酒:量价齐跌就是底》,可谓语惊四座。研究员黄付生、张萍在文中旗帜鲜明地提出几个观点:一是四大利空压垮白酒股,严重超跌打开上涨空间;二是高端酒量价齐跌,行业处于周期底部;三是白酒利空出尽,估值处在历史底部。同时,两位研究员还重点推荐了贵州茅台、山西汾酒、沱牌舍得、顺鑫农业。事后来看,上述结论都显得有些荒谬。

人非圣贤,孰能无错,若仅以这篇报告就将其列为最离谱券商分析师有失公道。但我们发现,在此后的9个月内,黄付生等人几乎每隔一段时间就发布一篇看多白酒的研究报告,全然不顾白酒行业低迷的业绩与残酷的市场走势。就在最近的11月,黄付生等人还发布了3篇看多白酒行业的研究报告,甚至将之前一直维持的“增持”评级上调到了“买入”。如此执着甚至偏执,令其有资格“荣膺”最离谱分析师的称号。

银河证券奇葩多

今年以来,银河证券热闹非凡,知名度大为提高,主要原因是几位分析师为了在新财富评选中拉票,不惜赋诗、比惨甚至“用生命来拉票”。

“待我长发及腰,投我一票可好?如若不能上榜,公司咔嚓一刀。纵然没有功劳,苦劳却非夕朝。财富年年论新,榜单日日悬刀。买方累,卖方苦,拉票多样奇出招,切记吃药何弃疗!”了解新财富最佳分析师评选的人应该知道,这是银河证券电子行业分析师王莉写的一首广为流传的拜票诗。而前文所提及的炮制《三全食品:从30亿到300亿的跨越》的董俊峰则在微博上表示,“三个老人今年重症,两个癌症,一个中风加重,另外孩子三季度病了一个多月,到病好了都没诊断出是什么病。老人的病需要大量医保不能报销的费用,因此如今年不能上榜,工资将大幅下降,明年给老人治病的钱将失去来源,因此请买方投票,真诚帮助渡过难关“。而传媒行业研究员黄驰则对买方机构承诺,“如果365天后(2014年9月11日),掌趣科技(300315)、乐视网(300104)和人民网(603000)跌破今天的市值,我就辞去首席分析师职务。”由于这三只股票今年以来均涨幅巨大,黄驰之诺堪称豪赌一点也不为过。

表2 今年以来截止上周五跌幅超过36%的股票

股票代码   公司名称   涨跌幅(%)  
000799.SZ   酒鬼酒   -53.80  
002304.SZ   洋河股份   -53.50  
600809.SH   山西汾酒   -53.47  
600381.SH   *ST贤成   -50.83  
600547.SH   山东黄金   -47.70  
600702.SH   沱牌舍得   -46.74  
600395.SH   盘江股份   -46.08  
000961.SZ   中南建设   -45.51  
600199.SH   金种子酒   -44.67  
000780.SZ   平庄能源   -44.60  
600531.SH   豫光金铅   -44.33  
600779.SH   水井坊   -44.23  
000630.SZ   铜陵有色   -44.19  
000629.SZ   攀钢钒钛   -44.17  
601699.SH   潞安环能   -43.92  
300278.SZ   华昌达   -43.83  
600489.SH   中金黄金   -43.49  
000983.SZ   西山煤电   -43.18  
600188.SH   兖州煤业   -42.54  
000960.SZ   锡业股份   -41.85  
000878.SZ   云南铜业   -41.51  
002506.SZ   *ST超日   -41.29  
600961.SH   *ST株冶   -41.22  
600724.SH   宁波富达   -40.85  
600997.SH   开滦股份   -40.83  
000858.SZ   五粮液   -39.28  
002503.SZ   搜于特   -39.22  
600971.SH   恒源煤电   -38.99  
600376.SH   首开股份   -38.89  
002237.SZ   恒邦股份   -38.58  
000422.SZ   湖北宜化   -38.42  
300340.SZ   科恒股份   -38.25  
600546.SH   山煤国际   -38.03  
600348.SH   阳泉煤业   -37.94  
000596.SZ   古井贡酒   -37.81  
600217.SH   秦岭水泥   -37.80  
600432.SH   吉恩镍业   -37.63  
601101.SH   昊华能源   -37.56  
000655.SZ   金岭矿业   -37.40  
600582.SH   天地科技   -37.32  
000568.SZ   泸州老窖   -37.32  
600815.SH   厦工股份   -37.23  
000869.SZ   张裕A   -37.22  
002154.SZ   报喜鸟   -37.09  
000937.SZ   冀中能源   -36.90  
600239.SH   云南城投   -36.61  
002155.SZ   辰州矿业   -36.61  
601717.SH   郑煤机   -36.29  
000656.SZ   金科股份   -36.19  

数据来源:Wind 资讯

十大最差分析师(排名不分先后)

NO.1 银河证券 黄付生

经济学博士,现为中信建投食品饮料行业分析师,研究领域同时涵盖农林牧渔行业与大宗商品。

力荐个股:山西汾酒(600809)

山西汾酒是我国八大名酒之一,清香型白酒的典型代表。在一线白酒遭到“限三公消费”的影响时,有少数机构对诸如汾酒之类的二线白酒仍抱有较高的期望。其中,中信建投证券的黄付生犹为痴情。尽管公司股价一路下跌,但黄付生甘愿“衣带渐宽终不悔,为伊消得人憔悴”。在2月初认为中国白酒行业处于底部之后,于3月20日推出了《山西汾酒:业绩仍有保证,超跌打开空间》的研究报告,维持买入评级,并给出了未来6个月的目标价:50元。当时的股价为35.07元。其间,山西汾酒在二级市场上熊气弥漫,屡创新低,但黄付生始终坚持买入或增持评级,在整个白酒饮料行业都极为罕见。截止上周五,收盘于18.83元,撇开公司在6月份的一次10派8元除权除息,股价较目标价已腰斩过半,排白酒行业年度跌幅榜第三位。

NO.2 广发证券 沈涛

对外经济贸易大学金融学硕士,此前曾供职于中银国际证券研究所,现为广发证券煤炭行业研究员,具有4年从业经验。

力荐个股:潞安环能(601699)

今年以来,煤炭行业跌幅之大应该超出了很多分析师的预料。年初,很多分析师认为,经过长达近二年的下跌,煤炭行业的风险已释放得差不多了。潞安环能作为煤炭行业的龙头公司,自然获得了很多分析师的青睐。但在下半年以后,随着公司半年报及宏观经济运行态势日趋势明朗,很多研究机构对潞安环能的底气不再像以前那么足了,有些证券研究机构还下调了对煤炭行业的评级。但广发证券的沈涛自从今年3月28日出具第一份“买入”评级的研究报告以来,对潞安环能的始终维持“买入”评级,对公司股价节节创新低视而不见。

NO.3 招商证券 王薇

英国兰卡斯特大学金融学硕士,现为招商证券纺织服饰行业分析师,具有5年证券从业经验,获得新财富最佳分析师称号。

力荐个股:搜于特(002503)

公司是从事“潮流前线”品牌青春休闲服饰产品的设计与销售。今年以来,公司股价跌了39.22%,位居纺织服装行业个股跌幅第二位。尽管如此,搜于特却颇得招商证券分析师王薇的“欢心”,从2月26日开始至10月31日,王薇连续出具“审慎推荐”或“推荐”评级的研究报告。其中,在2月26日的研究报告中,给出了29.27元的目标价,现在看来,该价格在一年内实现的概率极低。除此以外,王薇主首的团队还屡次推荐卡奴迪路,但结论与现实总有天壤之别。

NO.4 浙商证券 戴方

经济学硕士,曾任职于上海金信证券研究所有限责任公司、上海信托登记中心,2008年起在浙商证券从事房地产行业研究,具有5年研究经验。

力荐个股:金科股份(000656)

金科股份是位于重庆的区域地产公司,在银行信贷收紧的情况下,小型地产公司面临着比大地产公司更为严峻的形势。但令人意外的是,金科股份却颇受各类证券研究公司的青睐。其中,浙商证券的戴方显得较为执着,其今年以来对金科股份从增持不断上调至买入评级,而公司半年度及三季度销售情况明显低于预期,戴方则几乎没有提及这方面的风险。

NO.5 招商证券 罗毅

毕业于英国诺丁汉大学,获金融学硕士学位,研究方向涵盖金融与地产,目前为招商证券金融行业研究副董事。曾经获得最佳分析师称号。

力荐个股:保利地产(600048)

从过往四年以来,公司业绩增速放缓的迹象已较为明显。但招商证券分析师罗毅似乎特别看好,从3月28日以来,给出的几篇研究报告全部是“强烈推荐”评级,这期间,保利地产在二级市场的股价却疲弱不堪,跌幅远超同队列的万科、招商地产与金地集团。

NO.6 广发证券 巨国贤

材料学硕士,广发证券有色金属行业首席分析师,具有四年北京有色金属研究总院工作经历,五年证券从业经历。在2011年“新财富”最佳分析师评选中获有色金属行业第五名。

力荐个股:包钢稀土(600111)

今年以来,很多研究机构也普遍保持谨慎态度。从已有的关于包钢稀土研究报告来看,“增持”、“中性”为主,相对年初呈下调趋势。不过,广发证券的巨国贤是例外,其对包钢稀土的评级是不断上调的,至8月份,开始连续出具“买入”评级的研究报告。不过,公司的股价却毫无起色,全年跌幅超过三成。

NO.7 招商证券 李辉

南开大学金融工程专业硕士,曾供职于国泰基金、联合证券研究所,现为招商证券基础化工行业分析师。

力荐个股:久联发展(002037)

公司是民爆行业的龙头企业,近年来由于行业景气度下降,关注公司的分析师不多。从已有的关于公司的研究报告来看,招商证券李辉发布的研究报告最多,且一直维持“审慎推荐”评级。在其8月26日的研究报告中,李辉还认为公司盈利能力将提升,给出了15.10至16.80的目标价,而截止上周五的收盘价仅为10.32元。

NO.8 光大证券 刑庭志

合肥工业大学管理学学士,2007-2011 年任职于北京盛初咨询公司,专职酒类等消费品企业战略和营销咨询。2011至2012 年还曾短暂任职于齐鲁证券食品饮料分析师,2012 年5 月加入光大证券任食品饮料行业研究员。

力荐个股:贵州茅台(600519)

我们发现,在年初,研究机构对白酒行业的看法已存在分歧,有些机构出具了下调评级的研究报告。但光大证券的刑庭志则属于死多头的代表,其在3月28日的研究报告中认为茅台今年的基本面实质上在积极转好,给出了6个月250元的目标价,到了7月中旬,再次将目标价上调至280元。事后看来,无论是逻辑与结果都显得有些荒唐。

NO.9 中银国际 李攀

加拿大不列颠哥伦比亚大学工商管理(金融方向)硕士学位,浙江大学学士学位。目前在中银国际证券负责建筑建材行业研究,拥有6年证券卖方研究从业经验。

力荐个股:中材国际(600970)

今年以来,各类研究机构发布的研报总共才10余篇,其中,中银国际分析师李攀包揽了其中的三篇,且均持看多的观点。其在今年3月26日的研究报告中,将中材国际的目标价定为12.5元,此后,李攀在9月份又下调了目标价,却又在11月份上调评级至“买入”。有意思的是,其研究报告完全与股价走势相左,是名副其实的“反向指标”。

NO.10 银河证券 邹润芳

硕士学历,现为银河证券机械行业分析师,其作为成员曾获得上一年度新财富最佳分析师。

力荐个股:三一重工(600031)

工程机械行业由于受宏观经济波动的影响,去年就开始显现了疲态,很多研究机构也因此而持谨慎态度。但银河证券分析师邹润芳则有众不同。在年初的研究报告中,其在小幅下调公司2012年盈利的同时又调高了2013年、2014年的业绩,认为,2013年销售收入能实现10%至20%增长,而今年三季报数据显示今年1至9月份营业收入下滑了26.53%。此后,随着公司定期报告的披露,邹润芳虽小幅调整了盈利预测,但始终维持“推荐”评级,对二级市场上股价大幅下跌选择性“失明”。

f点诊股

编辑:智通财富网

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