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江山股份:受益草甘膦涨价 具备投资机会

江山股份:受益草甘膦涨价具备投资机会

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  今天沪深两市继续上扬,共有30多家个股封于涨停板,其中一家便是草甘膦产品的龙头企业新安股份,受益于草甘膦价格的不断上涨,公司07年1-9月净利润较上年同期增长50%-60%。七月份草甘膦价格在3.5万元/左右,目前草甘膦价格已经突破了4万元/吨,并且草甘膦价格的上涨趋势并没有改变。作为另一家受益于草甘膦涨价的上市公司,江山化工具备了一定的交易性机会。

  一、草甘膦涨价趋势延续

  草甘膦是一种广谱灭生性除草剂。由于草甘膦具有优异的除草性能,自1971 年被美国Monsanto首先研制出来之后,在市场上得到了迅速的推广。近年来,草甘膦由于其高效、广谱、低毒以及无残留等特点,市场需求迅速增长,销售量以每年接近15%的速度递增,已连续多年占据世界农药销售额的首位,占整个除草剂市场的30%。

  06年全年草甘膦市场均价只有2.8万元/吨,07年草甘膦出口价已经从年初的3万元/吨上升到了目前的4万元/吨以上,今后仍将延续上涨的趋势。造成草甘膦价格不断创出新高的原因是产品的供不应求。而造成草甘膦需求强劲局面的主要由于以下几个原因:

  首先是基于可再生能源战略目的,各国都在大力推广燃料乙醇,使得转基因抗草甘膦作物如大豆、玉米等大面积种植,带动了全球对草甘膦的需求持续增加。

  其次,包括中国在内的许多国家都在积极推广农作物免耕栽培技术。对于传统的翻耕将杂草埋于地下达到除草的目的,免耕则大多通过喷洒除草剂控制杂草。

  再次,世界上草甘膦产量最大的美国Monsanto公司在今年年初以前就放弃了对草甘膦的扩产投入,转而将精力放在了转基因作物方面,因此该公司的草甘膦供应量今年没有实质性增长。并且近期开始从中国采购草甘膦原药,以弥补其产能不足。目前,国内已形成大规模草甘膦生产基础,未来需求增长必将主要由中国来满足。

  由于草甘膦生产过程中需要进行相应的污染治理,一些小的生产商缺乏治理污染的实力,也得不到政府方面的支持,因此草甘膦不会出现扩产一哄而上的现象。环保问题支持了草甘膦价格的高位运行。

  二、江山股份具备一定的投资机会

  江山股份是上市公司中草甘膦产量较大的企业。近年来,公司积极调整产品结构,生产符合国家产业政策的绿色环保农药,草甘膦等低毒高效除草剂所占比重越来越大。江山股份预计1-9月净利润较上年同期增幅超过50%。业绩变动的原因是农药产品价格上升,特别是草甘膦价格以及总量增长较快,致使盈利能力增强。

  公司还积极扩张产能,在新厂区开始建设3 万吨草甘膦项目,建成后公司草甘膦产能将达到4.2 万吨,跻身草甘膦生产企业前列。草甘膦已成为主打产品和新的利润增长点。在草甘膦全球市场需求增长的大趋势下,草甘膦价格未来将在高位运行,公司业绩有望得到保证。

  三、中化国际的介入带来新的契机

  公司8月24日公告称,第一大股东南通工贸将持有的公司11174.4万股股份中的5544万股股份转让给了中化国际,转让价为9.018元/股。本次交易完成后,南通工贸持有公司5630.4万股股份,占总股本的28.44%,仍为第一大股东,中化国际持有公司5544万股股份占总股本的28%,为公司第二大股东。中化国际的介入将显著改善公司治理结构,实现优势互补,对公司的发展战略将会带来新的思路,从而有望给公司发展带来新的契机。

  风险提示:1.草甘膦成本的上涨具有不确定性。2. 国家将草甘膦等农药产品的出口退税率下调至5%,使得公司利润受到一定的影响。汇阳投资 徐冠华

  (证券分析师执业资格号:A1280206090014)

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