主页 > 原油 > 原油要闻 > 需求不振 原油上方承压原油美国原油OP...

需求不振 原油上方承压原油美国原油OPEC

季节性压力显现

11月30日,OPEC与非OPEC产油国达成将限产协议延长至覆盖2018年全年,限产延长靴子落地后,原油价格出现一定的涨势回吐,加之美国原油生产出现回升迹象,在市场担忧情绪下,原油振荡承压。

继续采用阶段式限产方式

库存消耗和限产协议期限铸就了原油远期价格Backwardation结构。2016年11月30日,OPEC与非OPEC国家最终达成限产协议,初定协议期限为自2017年1月1日起6个月,而期满后可参考市场情况和前景延长6个月。2017年5月25日OPEC第172次会议决定维持协议并延长9个月,而此次11月30日会议虽然承诺限产协议覆盖2018年全年,有益于远期价差结构修复。但是该协议规定参与国将在6月根据届时市场情况对协议进行调整。

在限产背景叠加夏季需求旺季作用下,如果6月不对限产规模进行调整,三季度原油库存水平或降至OPEC提出的5年均值水平之下,恐引发市场过热,6月有较大的削弱限产协议的可能性。故而一方面,限产协议延长预示2018年市场将迎来加速去库存;另一方面,阶段限产方式仍将限制远期价格上升空间,从而降低远期价格走高对于页岩油生产的促进风险。

原油上升动力削弱

在限产协议预期推动作用减弱后,当前原油市场基本面存在一定的压力。截至12月1日当周,美国原油库存下降561万桶。炼厂开工率上升1.2%至93.8%。汽油库存大幅上升678万桶,馏分油库存上升166.7万桶。在炼厂高开工率背景下,虽然原油库存得以消耗,但油品库存大幅增长,汽油四周平均需求降至909.7万桶/天,接近2016年同期水平。由于取暖需求提振有限,原油市场季节性压力明显。

美国原油生产回升隐忧再现

美国页岩油生产对于原油价格的敏感程度远高于传统原油生产,也是限产背景下最具增长潜力的供应来源。由于飓风影响消散、原油价格受限产延长预期提振走高,美国原油产量出现连续六周上升,美国在线钻井平台数停止了连续三个多月的下滑,连续五周没有出现减少。在OPEC和俄罗斯等达成限产延长后,市场关注点重回美国。

当前美国原油产量和钻井数增长将对近期原油价格形成明显压力。而中长期来看,Backwardation价差结构下,油价对于页岩油生产的促进难度增加,在原油价格受季节性影响承压振荡的情况下,生产持续回升潜力有限。明年二季度临近旺季,叠加限产收效,原油价格水平或得到进一步提升,届时将再次触发美国原油生产复苏。

总体而言,限产协议达成延长为市场带来2018年原油市场进入去库存的预期,限产协议底部支撑巩固强化,原油价格中长期显现强势。但是由于冬季需求不振,美国原油生产回升引发市场担忧,预计近期油价将振荡承压。WTI关注支撑/压力:48、54.5/58.5、64美元,Brent关注支撑/压力:54.5、60.5/65、70美元。

文章来自:http://www.wm927.com/crude/news/2017/1211/224028.html

 


上一篇:剖析 宏观视角下的原油市场投资机会原油页岩油气宏观策略

下一篇:刘神峰:黄金中线收官不破1240抄底 原油继续看跌利率决议原油