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交银国际:维持中国铁建买入评级

2016-10-14 12:05:16 来源:新浪 编辑:实习编辑 A- A+
摘要: 中国铁建(9.17, 0.13, 1.44%)股份有限公司(中铁建)公布 3Q16 营运数据,数据显示合同价值大幅上升。  分析:  2016 年首九个月,整体合同价值(包括房地产发展)上升 22.0%至人民

 中国铁建(9.17, 0.13, 1.44%)股份有限公司(中铁建)公布 3Q16 营运数据,数据显示合同价值大幅上升。

  分析:

  2016 年首九个月,整体合同价值(包括房地产发展)上升 22.0%至人民币 6,790亿元,尤其是基建价值,同比上升 24.4%至人民币 5,690 亿元,而房地产发展合同则同比上升 51.2%至人民币 341 亿元。

  在基建工程当中,年初至今的铁路工程仅同比微升 0.96%至人民币 1,636 亿元;高速公路工程仅同比上升 0.59%至人民币 1,135 亿元,而其他(包括地铁)则同比上升 60.0%至人民币 2,919 亿元。

  3Q16 全线增长势头仍然强劲。高速公路和铁路工程同比增长缓慢,大致上是由于 2015 年基数较高所致。按季度计,3Q16 的高速公路和铁路工程合同价值持续上升。

  房地产发展是我们一直强调将于 2016 年大幅提高公司盈利的版块,业务进度仍然良好。2016 年首 9 个月的合同销售同比增加 51.2%,而合同面积则同比增加 28.3%。

  房地产发展合同销售的平均价有所上升,我们认为影响正面,原因是平均价上升理应提升房地产发展的销售利润。

  同时,中铁建正在加快房地产建设。3Q16 已开工面积升至 167 万平方米,几乎相当于 1H16 的面积。

  推荐建议:

  我们仍然对本季新签合同价值的进度和年初至今的表现感到乐观。2016 年目标合同价值为人民币 8,527 亿元,我们认为,年初至今的金额已达到目标的79.6%,故公司可实现所订

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