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10):策略受阻明显 汇率变化难料

  本周外汇市场美元指数维稳艰难,在美国刺激美元升值信息不断增多中,美元贬值十分艰难,阶段性阻力明显。即使美国负面恐慌因素加大,但美元贬值受到外围的阻力较为突出,但是美元策略的发挥十分醒目,保驾性方向清晰可见。一周美元指数稳定在93点,期间周四有上升94点的表现,但较短暂,最终稳定在93点收盘,区间幅度100点左右。这与上周预期基本吻合,美元贬值阻力凸显。其中欧元兑美元汇率从1.18美元下跌到1.17美元,欧元难以升值的不支持存在阻力。英镑兑美元汇率支持美元贬值突出,区间水平向上攀升至1.35美元。瑞郎兑美元汇率贬值突出,区间在0.98-0.99瑞郎。日元兑美元汇率在112日元稳定之后贬值加大,区间达到113日元。加元兑美元汇率在1.26-1.28加元之间,加元贬值明显。澳元兑美元汇率周二上升0.76美元凸显,周内稳定0.75美元是常态。新西兰元兑美元汇率保持0.68美元附近,变化较小。我国人民币一周均为贬值,贬值幅度300多点。

  一周主要货币表现如下:

  1、利好因素突出,美元涨幅扩大——本周美元指数整体表现上涨,周一收盘价为93.0940点,周五收盘价为93.9010点,涨幅0.86%;周内震荡区间位于93.0350-94.0870点,振幅1.12%。本周实际走势与笔者上周预测出现偏差,美元指数并未在美联储议息会议前进行贬值调整。从周内表现来看,美国内部的利好因素十分突出。其一是美国国内政治预期向好,上周六美国参议院的投票通过了税改政策,这助推了本周一美元指数的跳涨开盘,而关于税改的乐观情绪在周内一直持续。同时美国国会投票通过了提供政府短期预算的决议案,暂时避免了政府停摆,加之“通俄门”事件并未爆出新的进展,美国政治的趋稳使美元上涨有基础。其二是美国经济保持了强劲势头,周内市场重点关注的就业数据,先是周三公布的ADP就业数据增加19万人符合预期,其中制造业新增就业人数4万人,创历史新高;随后是周五公布的美国11月非农就业数据为22.8万,好于预期的19.5万;同时公布的美国11月失业率维持在历史低位4.1%。美国就业市场的稳定进一步为美联储加息提供支撑。

  下周市场最为重要的影响因素就来自于美联储12月议息会议。从目前状态来看,预计本次会议上美联储再度加息的可能性接近100%,此前市场已将这种预期提前消化。因此,需要关注的是议息会议后主席耶伦的新闻发布会内容,特别是美联储对于2018年货币政策取向、未来加息频率的解读或将带来美元指数的变化。此外,下周欧洲央行、英国央行也将举行货币政策会议,欧元英镑的走势将会充满不确定性。因此,预计下周的美元指数或将在震荡中上涨,全周目标区间或位于93.50-96.50点。

  2、价格反弹不利,趋势高涨依旧——本周欧元兑美元汇率走势与笔者上周预测中间水平吻合,但上涨趋势未及预期指标。一周汇率区间从1.18美元下跌到1.17美元,欧元信心不及美元是关键牵制,区间振幅100多点。欧元兑英镑汇率则稳定在0.87-0.88欧元之间,难有突破,两者胶着的汇率态势较复杂。纵观一周基本面,欧元区经济第三季度修正值从上次的2.5%上调到2.6%,经济复苏稳定依旧。然而,如果与美国经济同期相比则并不利好,毕竟美国第三季度经济增长为3.3%。加之即将召开的美联储年内最后一次例会加息已经确定,利差与政策差异更大,进而欧元受阻严重。即使英国脱欧出现积极迹象,平稳过渡的协商更加向好,英镑升值凸显也为带动欧元反弹,反之欧元与英镑走势背离显著,欧元下跌1.17美元、英镑反弹1.35美元。同时美国内在环境更加复杂,美国政府开支面临关门危险,减税政策期待和不确定继续扩大,美元贬值受阻的内在因素也限制欧元反弹。目前对欧洲央行的货币政策关注难有清晰方向,欧元预期高涨却进一步强化,市场选择面临很大的挑战与压力。

  预计下周欧元兑美元汇率并不清晰,受制美元走势以及预期欧元高涨并存的矛盾性凸显,两者区间水平或迂回目前基点,难有实质性突破。然而,如果本周欧元和欧洲事件的滞后反应或加大欧元上升依据。尤其是美联储例会预期的提前消化,美元贬值效应或刺激拉升欧元反弹呈现。预计欧元兑美元汇率区间在1.17-1.19美元,突破1.20美元也有可能。欧元兑英镑汇率继续稳定在0.88欧元上下,难有突破。

  3、行情不如猜测,英镑震荡加剧——本周英镑兑美元汇率终止了此前的连续周线上涨,整体呈现震荡下跌走势。一周价格方面,英镑兑美元汇率周一收盘价1.3472美元,周五收盘价1.3383美元,整体下跌0.67%;周内震荡区间位于1.3318-1.3538美元,振幅1.63%。周内实际镑美区间略偏离于笔者预期,但不确定性较大的震荡还是符合之前的走势预测。尤其是英国基本面相对较为平淡,因此分析英镑汇率的震荡原因,更多的是市场对于行情消息的猜测导致,重点是英镑汇率与英国退欧的进展息息相关。周初英国首相特蕾莎梅在下议院接受了质问,随后有消息显示关于英国退欧的谈判并未出现任何进展;此外,关于爱尔兰边境的分歧问题也未能出现实质性进展。根据上述英国BBC报道的悲观情绪影响,再加之周初美国方面税改传来利好消息,美元受到提振继续上涨,进而镑美汇率只能被动下跌。值得关注的是周四英美汇率的单日宽幅波动,单日振幅达到1.24%,这种震荡行情也是来源于所谓的消息面影响:欧盟和英国就英国退欧后欧洲法院角色上的一些敏感问题达成一致后,英镑强势上涨。这一协议的达成将使爱尔兰边界成为谈判面临的唯一障碍。随后欧盟执委会在周五宣布,与英国的退欧谈判已经取得足够进展,可以开始有关未来双方关系的第二阶段谈判,有关爱尔兰边境问题已出现一定进取。

  下周英国央行将迎来货币政策会议,预计本次会议上该央行将会维持现有利率政策不变。因此,英镑将会受到来自于会后卡尼的新闻发布会内容所影响。另一方面,下周诸多英国基本面重要数据也即将公布,特别是通胀以及就业数据的表现或为未来英国央行货币政策取向带来一定参考。此外,下周市场更多的关注重点将来自于美联储的议息会议,由于目前美联储在本次会议上加息的概率较大,进而关于美联储2018年加息速率的言论将对美元产生重要影响。加之下周欧元区也即将迎来最新的货币政策会议,市场也需要重点关注行长德拉基的发言内容。因此,综合判断,预计下周的镑美汇率或保持震荡,区间将位于目前的1.33-1.35美元表现艰难。

  4、美欧全面良好,瑞郎续以贬值——本周瑞郎兑美元汇率开盘0.9805瑞郎,收盘价0.9930瑞郎,上涨1.27%,震荡区间在0.9794-0.9978瑞郎,振幅为1.88%;欧元兑瑞郎汇率开盘价1.1637瑞郎,收盘价1.1683瑞郎,上涨0.40%,震荡区间在1.1629-1.1720瑞郎,振幅0.78%;美元指数震荡区间93.03-94.09点,振幅1.14%。如上周预测美指在美税改落地形成基本面利好,再辅助经济数据表现优异,美指形成强势升值,瑞郎受到一定程度压迫。除此之外,欧洲与英国的脱欧进度有实质性进展,使欧洲的政局危机出现转机,也附以欧洲经济数据强势,对瑞郎形成相同程度的压低。

  下周外汇市场将聚焦在备受关注的美联储2017年最后一次利率决议,市场绝大部分偏向加息,到时预计美指又将汇集全新动能进而形成大波动。对瑞郎而言,美联储公布后稍晚时间瑞士央行行长乔丹的发言也将引发起巨大波动。在此大胆猜测,下周会以美联储加息,瑞士央行乔丹发言偏中性为主要基调发展,由此预测美瑞预测区间在0.9850-0.9950瑞郎间;欧瑞预测区间在1.1600-1.1800瑞郎。

  5、央行表态鸽派,外界推力不足——本周加元兑美元汇率呈下跌态势。一周价格指标由周一收盘价1.2677加元跌至周五收盘价1.2841加元,整体下跌1.64%;周内震荡区间位于1.2620-1.2879加元,振幅2.01%。实际走势与笔者预期有所偏差,其主要原因在于加拿大央行在利率政策方面将继续持谨慎态度有所抑制加元。虽近期加拿大本国经济持续向好,表现在本周的数据是加拿大10月出口强劲,进口也好于前值。但加拿大央行行长对未来几个月谨慎的加息预期与此前预期的鹰派发言有所出入,进而导致加元被大量抛售,经济利好并未改变加元下跌走势。其次美元周内受本国经济利好的影响,贬值路线并未持续,美元指数整体呈上涨态势,加元也受之影响持续下跌。其三原油方面,周内API公布的截止至当周的报告中,原油库存虽有所减少,但美国精炼油及汽油产量并未受此影响而再度上升。其中精炼油库存增加425.9万桶,这创今年7月以来最大增幅。汽油库存增加919.6万桶,创2016年1月来最大增幅。库存的涨势也使得周内油价并未对加元起到导向性作用。

  下周市场关键在于美国。美联储将公布利率决议,如不出意外,美联储将会再次加息。若美元加息,加元兑美元汇率也将进入下行。加之加拿大下周公布的经济数据重要性不足,影响加元走势可能性弱,这使得下周加元受本国经济影响相对减少。美国原油产量的持续增加也表明短时间内,原油价格迅速上行的可能性微乎其微。综上所述,笔者预测下周加元兑美元还将以下跌为主,预测区间为1.2750-1.30加元。

  7、波动小幅下跌,低估可促反弹——本周新西兰元兑美元开盘价报0.6881美元,收盘价报0.6846美元,最高价报0.6916美元,最低价报0.6822美元,较上周收盘价下跌0.75%。本周新西兰元基本是在0.6900以下波动,如同上周预测的,涨跌均无力。新西兰联储代理主席表态对当前的货币政策框架有信心,较低的通胀水平将可能促使更宽松的货币政策,对新西兰元走势形成一定程度的利空。近期新西兰工党和优先党联合政府的政策主张对新西兰元造成的负面影响已经逐渐被市场消化,展望2018年,全球经济良好的复苏势头为新西兰提供了适宜的外部环境,近一年来受肉类、乳制品出口增加,特别是黄油等产品出口强劲影响,新西兰贸易条件指数不断攀升,新西兰新政府在外交、移民、贸易、货币等方面的政策也将支撑其经济稳健增长,但根据新西兰财长的表态,未来将用经济增速的放缓来换取充分的改革。

  预测下周新西兰元兑美元维持小幅波动状态,新西兰元兑美元报价区间为0.6800-0.7000美元。

  8、宽松政策持续,日元前景迷茫——本周一日元兑美元汇率开盘报112.49日元,周五收于113.48日元,整体下跌1.12 %,周中日元汇率走势达到111日元后下跌,震荡区间位于111.58-113.58日元,震幅1.1%。实际走势与笔者上周预测有出入。分析原因为现行日本宽松货币政策仍将持续,日本政府讨论将积极加薪和投资的企业的法人税负担下调至25%左右,但参考美国的减税动作,日本有可能进一步扩大减税幅度。日本中央银行行长黑田东彦周三在名古屋表示,日本经济正在好转,央行向着2%的通胀目标“正在迈出实质步伐”,现行的大规模宽松政策仍将持续。黑田东彦还表示,日本通胀水平目前仍然较低,“与日本经济改善程度相比较弱”,因此仍然存在不能按期实现2%通胀目标的风险。为达到通胀目标,企业可以积极行动刺激消费者的购买欲,并提高员工工资水平。日本央行公布的9月货币政策会议纪要显示,大部分货币政策委员会委员认为当前的货币政策行之有效,物价上涨动能得以持续,日本央行在9月和10月的货币政策会议上都宣布维持目前的货币政策不变。同时本周公布了美国11月非农就业人口增22.8万,远超预期,美指周内有突破94点,但周末收盘依旧回归93点。因此,即使日本本周发布的第三季度经济增长指标达到2.5%,连续7个季度的利好增长态势也难以刺激日元上升。

  下周公布日本12月制造业采购经理人指数初值、10月工业产出终值。另外一方面,下周也将迎来美联储议息会议,而美国还将公布美国11月零售销售数据。综合判断,预测下周日元兑美元汇率或在111.20-113.50日元之间。

  9、美国非农良好,港元小幅上涨——本周港币汇率呈上涨态势,一周价格指标由周一收盘价7.8168港元涨至周五收盘价7.8050港元;周内震荡区间位于7.8048-7.8185港元。实际走势与上周预测的低点基本相符。港币本周整体位于7.80-7.81港币内,但表现上涨,分析原因一方面是本周公布的美国非农数据,美国11月非农就业人口变动22.8万,预期19.5万,前值26.1万。美国11月制造业就业人口变动3.1万,预期1.5万,前值2.4万。美国11月私营部门就业人口变动22.1万,预期19.5万,前值25.2万。三大数据均超预期,进而对美元指数的扶持性较好。但我国人民币连续贬值加大,这对港币具有反向作用。另一方面原因是源于港元拆息持续走高,1个月期利率截至上周五报1.04982%,重上1%关口,上周累计上涨24基点,为2008年10月以来最大涨幅。两个月期利率升至1.11857%。同时,香港短期利率走低,7天利率大幅回落20基点至0.555%,隔夜利率回落至0.325%,这是港币上升的内在因素。

  美联储下周将发布的12月利率决议,还将公布经济预期和加息点,预计美元兑港币汇率区间或位于7.7960-7.8150港元。

  10、美元稳步回升,汇率风险加大——本周人民币继续小幅贬值,上周美国税改法案获得参众两院的通过,因此美元指数开始向上回升。上周我们预测:“从中短期来看,下周美元指数很可能大概率上升,因此将促使人民币贬值的概率较大”。本周的人民币行情与预测一致,但是人民币贬值的幅度相对于美元指数的涨幅来看略微有些偏小。具体来看,在岸人民币开盘6.6172元,收于6.6198元,本周贬值26点,贬值幅度0.04%,震荡区间在6.6138元-6.6205元。离岸人民币开盘报6.6054元,收于6.6111元,贬值57点,贬值幅度0.09%,震荡区间在6.6008元-6.6294元。同期美元指数继续上涨从93.1700涨至93.8653,涨幅1.06%。美元指数上半周的上涨是因为税改法案的顺利推进,而下半周则是良好的经济数据驱动,特别是非农就业人口好于预期推动美元指数稳步向上。按照以往的经验来看,美元指数与人民币正好是互为反向的关系。本周美元指数升值幅度在1%以上,而人民币则基本上略微贬值。这说明了人民币贬值的困境:本月公布的国内出口数据远远超过预期,而美国方面贸易逆差在持续扩大。这说明中美贸易失衡的调整还远远没有到位,此时人民币过多的贬值则更加不利于贸易调整。当然人民币快速升值也并没有基础。一是从最新的数据来看,国内经济基础并不牢固;二是周五公布的cpi与PPi均保持低位,这预示着未来国内利息水平难以上升。而市场认为美国方面12月份将会再次加息。中美间利率差如果缩小的话,根据利率平价人民币将会走向贬值。现阶段,人民币过度升值和贬值都有一定的顾虑,因此也造成了人民币在6.6一线震荡的情况。

  根据以往的规律:如果美元指数继续上攻的话,人民币或许还有一定的贬值调整的空间;如果美元指数掉头向下的话,人民币可能还要升值。预计下周美联储利率大概率会向上调整;而人民币方面,国内数据可能会进一步波动。综合来看,下周人民币贬值的概率比较大。但是顾虑到美国正在进行的301贸易调查,贬值的幅度并不会太大。另外,下周也可能包含一些风险的因素,汇率波动可能会变大,尤其需要密切关注朝鲜局势。预计下周人民币整体趋向贬值,美元人民币的目标区间预计位于6.5900-6.6700元。

文章来自:http://www.wm927.com/riyuan/20171212225860.html

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