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3月CPI数据点评:春节效应消退,CPI环比跌幅超预期

事件3月CPI同比2.1%,预期2.6%,前值2.9%。3月CPI环比-1.1%,前值1.2%。食品、非食品环比超季节性下跌,CPI大幅低于预期3月CPI同比2.1%,环比-1.1%,从季节性上看,春节过后CPI环比下跌符合预期,但跌幅较大,为近5年单月最大跌幅。主要由于今年春节期间鲜菜、旅游、人工成本上涨幅度过大,“节日因素”消退导致价格回落较快。

鲜菜、猪肉价格跌幅过大,拖累食品项尽管去年3月CPI基数也很低,但今年3月CPI食品项同比涨幅大幅下降,主要由于食品项环比跌幅过大,明显超出市场的预期。猪肉价格同比下降12%,是食品项的主要拖累项。一方面,2月实际猪肉价格与CPI猪肉环比出现背离,本月得到一定的修复;另一方面,前期养殖户惜售导致一季度生猪加快出栏,同时生猪养殖环保整治放松后部分养殖户开始补栏。尽管猪肉下跌之后猪粮比已经较低,但是短期内补栏仍将继续,猪肉价格仍面临一定的下跌风险。春节过后,蛋类、水产品、鲜果价格涨幅均有所回落。

春节效应消退,非食品涨幅快速回落3月核心CPI和服务项环比分别下跌0.3%和0.7%,环比下跌幅度偏大,主要受春节因素消退影响。另外,3月企业开工较晚,也对非食品价格的表现造成影响。春节后农民工返回,人工成本大幅下降,车辆修理与保养、家庭服务价格均有明显下跌。但是综合一季度农民工收入相关分项的同比涨幅来看,今年的涨幅仍是偏高,显示人工成本上涨的压力仍存在。但就2-3月的数据来看,相关分项的涨幅较为温和,对CPI影响有限。与原油相关的分项如交通工具用燃料和水电燃料环比均下跌,尽管3月国际原油价格继续上涨,但国内成品油价格下调,CPI相关分项仍录得下跌。

风险提示通胀高于预期;监管超预期。

文章来自:http://www.wm927.com/vreport/hgyj/article-15684.html

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