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避风港效应再现 酿酒板块成资金首选标的

昨日上证指数继续震荡调整,下跌0.42%,跌破20日均线。创业板指数跌幅较大,达到1.84%。在此背景下,酿酒板块受到资金追捧,金种子酒领涨,涨幅6.53%,青岛啤酒、顺鑫农业、金微酒、珠江啤酒等涨幅也较为显著。分析指出,本周市场先扬后抑,对场内资金情绪影响较大,出于避险需求,酿酒板块资金首选标的。

维持较高景气度

在居民消费意愿和消费能力持续提升大背景下,酿酒行业近两年一直维持较高的景气度。从细分行业看,白酒的需求增长依然强劲,中高档白酒依然是拉动行业增长的重要动力。券商研报显示,2017年四季度至2018年一季度的两个季度,19家白酒行业上市公司合计实现收入1059亿元,同比增长26%;同期合计实现归属于母公司的净利润345亿元,同比增长41%。以啤酒为代表的大众食品出现较为明显的边际改善,由于消费量下跌趋势的扭转和产品提价等积极因素的影响,2017年四季度至2018年一季度的两个季度7家啤酒行业上市公司合计实现收入177亿元,同比持平;同期合计实现归属于母公司的净亏损2亿元,亏损规模同比下降55%。

券商分析师表示,中长期看,酿酒板块盈利能力的改善逻辑仍然成立,本轮盈利能力的上升主要来自于两方面。一方面,消费升级带动了行业产品结构的优化,中高端产品的占比提升,产品销售均价处于上行通道;另一方面,中小企业的退出减弱了市场的竞争激烈程度,酿酒企业的费用压力下降,对企业的盈利能力产生正面影响。

仍以结构行情为主

作为大消费品种里重要分支之一,酿酒板块市场表现一直较为稳定,尤其是在市场波动较大时,更能凸显其防御特性。但是要看到,酿酒板块内部近期分化还是较为明显,在当前时点,后市该如何布局?

申万宏源证券表示,白酒板块5月以来表现突出,区域性品牌如古井贡酒、口子窖涨幅居前,区域性名酒的逻辑是受益百元价格带的结构升级(100元向200-300元),盈利特别是今年一季度有明显改善,因此短期表现突出。当前时点,白酒公司2018年估值已普遍接近25倍,次高端在30倍以上,未来白酒板块的具体细分方向核心要看中长期的成长空间,要更注重2019年-2020年估值,基于1-2个季度的维度做布局。

白酒目前及未来是一个结构化成长的行业(成长集中在中高价格带的名酒),复苏是一个分化的过程,自下而上最重要的两大因素是品牌和团队,即先天禀赋(全国化的名酒基因)、后天努力(强团队执行力)。

短期来看,华创证券表示,部分区域强势品牌白酒企业,由于结构升级加速,业绩增速加快,迎来估值业绩双升,短期具有较好投资机会。


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