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大豆难改振荡格局大豆

 图为我国历年来大豆产量(单位:千吨) 图为我国历年来大豆产量(单位:千吨)

在消化完中美贸易谈判达成一致的利空后,5月中下旬以来,连豆期货筑底回升,走出4月中旬下跌以来最长时间、最大幅度的一波反弹。展望后市,美豆短期难有利多因素,国产供需宽松且价格低迷,连豆期货反弹空间或有限。

外盘难觅利多消息

虽然进口大豆和国产大豆用途有所不同,国产大豆主要制作豆制品,进口大豆主要用于榨油,但由于国产大豆也可以榨油,进口大豆也会被非法掺兑到国产非转基因大豆中制作豆制品,所以两者价格有一定的联动性。今年年初,阿根廷大豆产区干旱一度刺激连豆期货上涨,但现在美豆短期难有利多消息,无法提振连豆期货持续走高。

随着中美贸易谈判达成一致,美豆得以重返中国市场。5月中旬至月底,美豆走出一波反弹,但由于没有利多消息支撑,美豆再度回落,重试前低。目前南美大豆收割已近尾声,阿根廷减产的消息无法提振美豆盘面,反而因为巴西大豆出口屡创纪录而挤压美豆空间,使美豆倍感额外压力。

美国新作大豆种植正如火如荼地展开,由于前期降雨较多,土地墒情较好,所以种植进度较快,生长状况理想。美国农业部作物生长报告显示,截至6月3日当周,美豆生长优良率为75%;种植率为87%,高于去年同期的81%和5年均值75%的水平;出苗率为68%,高于去年同期的55%和5年均值52%的水平。

进口大豆挤占市场

去年政府就开始在东北地区采取措施,引导农民调整种植结构,降低播种面积,扩大大豆种植面积,使得国产大豆产量恢复性增加。据统计,2017年我国大豆播种面积为778.3万公顷,比上年增加58.1万公顷;单产量为1869公斤/公顷,比上年增加73公斤/公顷;总产量为1455万吨,比上年增加161万吨。此外,与国产非转基因大豆用途相似的进口非转基因大豆,进口渠道和进口量也不断增多。去年以来,我国从俄罗斯、南美、加拿大等地进口非转基因大豆的数量增加较快,质优价廉的进口非转基因大豆不断挤占国产大豆市场。

从需求上看,一方面,国产大豆主要用于制作豆制品、提炼大豆蛋白等,因出油率相对偏低,如果用于榨油,和进口大豆相比没有成本优势。虽然有少量笨榨豆油,不仅售价较高、出油率极低(仅在13%左右),而且市场认同度较低,总体规模不大。另一方面,和油脂需求量不断增加不同,豆制品需求相对稳定,增长空间不大。在去年国产大豆增产后,加之进口非转基因大豆增多,导致国内非转基因大豆供应充裕,而需求不旺导致国产大豆价格稳中有落。

部分农场继续扩种

受中美贸易争端的影响,政府提高大豆自给率的决心较大。同时,为了继续贯彻进一步调整种植结构的既定政策,政府在东北地区加大对大豆种植的补贴力度,力争引导农民扩大大豆种植面积,压缩玉米播种面积。据有关部门统计,今年大豆播种面积将达到1.27亿亩,比去年增加1000万亩,增幅为8.5%。不过,据实地调查,由于补贴政策发布较晚,农民更愿意种植效益较好的玉米,大豆实际种植面积低于有关政府部门的统计数字。即便如此,有政策扶持,部分农场还是有扩种大豆的积极性。大豆播种面积即便不会像政府统计的数字那样大幅增加8.5%,但至少不会减少太多。即便维持去年的播种面积和产量,从前期大豆价格走势来看,下一年度国内大豆供需将依旧宽松,除非东北地区出现严重的自然灾害。

整体来看,由于笨榨豆油概念市场接受程度较低,仅限于豆制品消费的国产大豆,所以供需略显过剩。外盘大豆则短期利多消息难觅,也无法提振内盘大豆,加之国内新季大豆继续增产有望,连豆期货偏弱振荡的格局难以改观,建议后市逢高做空。

(作者单位:金期投资)

文章来自:http://www.wm927.com/calendar/article-28533.html

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