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国开行棚改项目审批回收总行 以后多以实物安置为主

国开行总行回收了棚改项目的合同审批权限,此前在分支行可以签订的,现在必须总行审批,但并未暂停所有棚改项目,目前仍在进行中的项目依然继续执行。此外,过去曾经货币安置为主的方式,今年以来多以实物安置为主。

【事件分析】

基础货币投放渠道将发生改变,棚改热潮或将暂告一段落

2015年到2016年,人民币面临较大贬值压力,央行开始引入MLF和PSL操作,两类操作释放的流动性最高峰时超过7万亿人民币(近8万亿人民币)。很大程度上对冲了外汇占款渠道的基础货币回拢,维持了市场流动性的相对稳定。

对于MLF而言,央行已经在6月1日扩大了其担保品范围,因此MLF还有较大的使用空间。不过PSL当中的棚改货币化及其带来的问题,已经受到较多关注。作为棚改货币化重要投放机制的PSL,2018年1季度的新增余额超过3000亿人民币,是2017年1季度的接近2倍。成为年初以来三、四线城市房价维持高涨的重要原因。但是,进入2018年2季度以来,可以看到,PSL的新增余额已经明显回落,预计2018年2季度增量将与上年基本持平。

国开行棚改项目审批回收总行 以后多以实物安置为主

在此情况下,由于贬值压力完全在掌控之内,并且预计年内还有后续降准措施,因此PSL作为基础货币投放渠道的作用将会下降。而定向降准措施主要瞄准债转股、小微企业融资等问题。所以,原来在PSL投放过程中,三四线城市房地产距离货币水龙头较近;而在新一轮定向降准过程中,三四线城市的房地产离水龙头的距离拉远,对应的棚改热潮也或将暂告一段落。

本文源自财联社

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