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巴菲特最爱指标暗示:经济危机即将到来 美股的“好日子”要到头了?

被“股神”巴菲特视为衡量股市估值水平的最佳单一指标显示,美股被过分高估了,而且正处于有史以来最高水平。据测算,要想令美股回归正常区间,股市至少还得跌1/3。

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这一指标由巴菲特在本世纪初提出,该指标为上市公司股票总市值与国民生产总值(GNP)的比值。不过,由于美GDP与GNP之间的差距较小,因此在计算时也可采用GDP。若该指标超过100%,通常意味着股市被高估,若低于100%则反之。

美国股市自2008年金融危机以来连续七年上涨,之前美国大选期间标普500指数更是创出历史新高,道琼斯工业指数也迈上20000点。飞涨的股市令不少投资者忧心忡忡,股神巴菲特的常用指标显示美股已严重高估。

美元:劳动力市场料进一步收紧

北京时间上周五(8月3日)20:30美国劳工部公布了美国7月非农报告。作为传统的超级周最后一场大戏,报告显示美国7月季调后非农就业人口增加15.7万人,不及预期的增加19万人,为今年3月以来新低,前值修正为增加24.8万人;美国7月失业率录得3.9%,预期值为3.9%,前值为4%。

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道明证券认为,从今年9月到明年9月,美联储可能会每季度加息一次,令本次紧缩周期内的联邦基金利率升至3.25%。

自从16年年初开始,美元正式进入了自08年金融危机以来的首次加息周期。根据利率平价理论,美元加息会导致美元资产预期收益率上升以及投资者对美元主导资产的需求增加,从而推动美元升值。

本次美国7月非农不及预期,但失业率回落至4%下方,且薪资涨幅保持不变,这巩固了美联储逐步加息的前景。但是我们同时还需要注意的是,尽管这些数据标志着本季度开局良好,应该会让美联储在9月份继续加息,但不断扩大的贸易战也有可能抑制劳动力市场的增长。

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(20世纪70年代以来“巴菲特指标”的表现,图片来自longtermtrends)

实际上,巴菲特最爱的这一指标已经在“危险区域”徘徊了一段时间,当前处于历史最高水平(位于140%上方)。值得一提的是,该指标于2000年(互联网泡沫破裂前夕)、2007年(金融危机爆发之前)达到高位,此后美股均进入一段“黑暗时期”。


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