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缓解融资难仍然是2019年中国经济需要解决的一大问题

2月份,社会金融增速有所回落

2月份,社会金融增速有所回落,但累计增速仍较上年同期有所改善。根据央行2月份发布的社会金融数据,社会金融增长7030亿元,预期增长1.3万亿元,明显低于市场预期的1.3万亿元。增长放缓也直接导致社会金融增速在1月份反弹后回升。但考虑到2019年1 - 2月社会金融累计增长,1月社会金融规模比2018年1 - 2月增长105万亿元。新增贡献主要来自对实体经济的人民币贷款6259亿元,企业债券净融资3740亿元,地方政府特殊债券净融资2751亿元。

表外融资仍在收紧,地方政府专项债务节奏加快

从的角度表外融资业务,表外融资业务的新规模包括委托贷款、信托贷款和银行承兑汇票- 2019年2月,减少3648亿元,减少相对较大的银行承兑汇票。虽然1月份新增增长3432亿元,是近一年来的首次正增长,但2月份的大幅回落进一步表明,金融去杠杆化的方向没有改变,只是节奏和力度在逐步放缓。

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从aa利率期限结构看,2018年8月以来,信贷利率一直在下降。这主要是由于央行不断下调无风险利率,导致利率期限结构发生变化。从2018年11月开始,2019年1年期和3年期利率稳步下降,5年期和7年期利率降幅更小。这意味着宽松的信贷过程是从短期利率向长期利率的过渡。2019年2月,低评级信贷利率没有上升,这意味着融资需求不足是社会金融状况不佳的重要原因。

信用从宽的整体效果值得期待。尽管2月份的数据没有预期的那么好,但2019年的头两个月显示出宽松信贷的整体效果。从长远来看,缓解融资难仍然是2019年中国经济需要解决的一大问题。央行还着重研究如何完善和疏通货币传导机制。今年的政府工作报告中进一步强调“改革和完善货币和信贷的交付机制,及时使用存款准备金率、利率和其他定量和价格手段,引导金融机构扩大信贷,降低贷款成本,准确、有效地支持实体经济,不能让基金空或空。在金融严格监管方向不变的背景下,央行通过降低基准利率甚至对称降息来降低实体经济的融资成本,提高企业的融资需求,逐步改善实体经济。

(编辑:果冻)

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