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「大成价值基金净值 」资金市场、国债期货走势、经济数据大盘点

  核心观点

  上上周末债市震荡走平至,股市调整,信用中低等级上行2-10bp。海外方面,欧美制造业、PCE、通胀等数据不佳,市场担忧全球经济风险,美债深度倒挂,10y美债大幅下行近20bp至。而外部事件冲突升级,引发市场避险情绪。国内方面,数据上5月制造业PMI偏弱。中小行本周存单发行量大幅减少,引发一定担忧。

  考虑内外部因素,债市调整压力不大,目前可在合适位置关注交易和配置机会。利率债中期存在一定的空间,可以开始布局。信用方面,本周有地产企业上调评级,依然看好中等资质信用债,建议保持中等久期。

  资金市场

  上周一开始,市场情绪极为谨慎,银行机构融出稀少,资金面趋紧,非银端隔夜最高成交在5%的水平,下午开始市场融出逐渐增多,资金面开始缓解,后面几天,随着央行的持续维稳,加上银行事件情绪的缓和,市场情绪稳定,资金面也恢复到宽松状态,虽然上周为5月最后一个工作周,临近跨月,但后几天资金面都持续宽松甚至到泛滥的层面,非银机构均可以轻松跨月。

  公开市场方面,在月底有财政支出的情况下,央行本周持续开展逆回购操作,加大资金的投放力度,有效提升流动性总量,突发事件性因素造成的影响趋于缓和,整个资金市场较为稳定。本周央行累计开展5300亿元逆回购操作,因上周有1000亿元逆回购到期,实现净投放4300亿元,创逾四个月单周最大规模净投放,此外,上周四5月30日,央行开展800亿元中央国库现金管理商业银行定期存款操作,定存利率上调30bp到。

  上周存单一级发行市场的影响较大,发行量和募集量明显缩水,尤其是低评级的存单,发行方有明显提价,不过市场整体需求较为清淡。从银行间市场回购价格来看,上周资金价格波动较大,上周一市场情绪谨慎,资金价格大幅抬升,隔夜加权到,而后几天在央行维稳态势下,市场情绪转好,资金成本也一路下行,上周四隔夜利率下降超44bp,为2014年来最大单日跌幅。截至上周五,隔夜R001加权收于加权收于加权收于。

  市场表现

  上周一早资金面偏紧,市场情绪谨慎,推动现券收益率快速下行,国债期货低开,一路下行,央行公开市场操作和4月工业企业利润数据对现券市场的影响不大,现券市场仍然维持相对弱势,临近午盘,国债期货跌幅扩大,午盘开始后,股市上涨幅度加大,国债期货低位震荡,下午一级招标结果符合预期,国债期货波动剧烈,临近尾盘,随着资金情况稍有缓解,现券收益率震荡加剧,整体较弱。

  上周二早盘资金面依然偏紧,现券市场成交活跃,波动较大,整体维持高位,上午一级招标结果尚可,国债期货维持上行,推动现券收益率下行,午盘随着资金紧张情绪的逐渐缓解,资金转为宽松,现券收益率逐渐下行,国债期货稳步上行,尾盘市场仍然激烈,波动明显。

  上周三债券市场成交活跃,流动性紧张局面缓解,国债期货高开高走,现券市场收益率相应下行,午盘后,股市继续震荡走高,国债期货先涨后跌,债市维持窄幅震荡,尾盘市场利率略震荡上行。

  上周四资金面宽松,债券市场成交相对平稳,上午股市走低,现券收益率窄幅震荡,一级招标结果总体符合预期,临近午盘,国债期货快速上行,联动现券市场收益率一路下行,午市开盘,国债期货震荡后走低,现券市场成交相对平稳,收益率全天窄幅震荡。

  上周五虽然为跨月前最后一个交易日,不过资金面整体宽松,隔夜融出充裕,市场机构均能轻松跨月,债券市场成交激烈,早盘收益率下行,而后由于PMI数据的公布,债券市场小幅回调,窄幅震荡,午市开盘后,随着股市的下行,国债期货震荡反弹,联动现券市场收益率一路下行。

  上周5月27日-5月31日间:10年期国债期货走势

  在活跃利率债的成交方面,以10年国开债190205的收益率变动情况进行分析,将190205成交价格数据放在月度数据中对比中可以发现,190205收益率本周波动较为明显,周一周二收益率明显上行,本周后几天随着市场情绪的企稳,收益率再度下行,截至周五,190205收于525%,小幅低于上周五收盘价。

  190205收益率走势(货币中介收盘价)

  周一5月27日:190205走势(现券收益率一路上行)

  周二5月28日:190205走势(收益率高开,早盘震荡,随后一路下行)

  周三5月29日:190205走势(收益率延续上行态势,期现均显疲态)

  周四5月30日:190205走势(A股走弱,资金面宽松,收益率下行)

  周五5月31日:190205走势(债市波动趋于平缓,短期方向不明)

  经济数据

  周一(5月27日)公布了2019年1-4月工业企业利润数据,2019年1-4月全国规模以上工业企业实现利润总额亿元,同比下降,降幅与1-3月份的同比跌幅相当,4月单月工业企业实现利润总额亿元,同比下降%,比上月下降个百分点。工业企业利润的同比增速再下行,一方面是去年同期基数较高,另一方面也受到增值税税率下调,导致部分工业品需求提前的影响,基本符合市场预期。

  周五(5月31日)公布了5月制造业PMI数据,2019年5月份,中国制造业采购经理指数(PMI)为,比上月回落个百分点,中国非制造业商务活动指数为,与上月持平,表明非制造业总体延续平稳较快的发展势头,综合PMI产出指数为5,比上月微落个百分点,表明我国企业生产经营活动总体保持平稳发展态势。

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