主页> 股票>基金>

与大涨行情“绝缘”,“小众基金”翻身难!

自今年年初以来,A股的势头就像一道彩虹,上证指数又一次逼近3000点,其中牛市的说法更是被两个市场25日的大涨所破坏。在基金市场蓬勃发展的同时,同样眉毛和气息,普通股票基金年内均实现正收益。

然而,在蓬勃发展的市场中,主要采取追求绝对收益的市场中立策略。许多量化后与股市表现相关性较低的对冲基金当年的收益为负,而许多绝对收益基金当年的收益也不尽人意,市场损失惨重。

牛市熊市都不涨量化对冲基金年内依然负收益

定量对冲策略基金是一种特殊的混合型基金,主要采用追求绝对收益的市场中性策略,与股市表现相关性较低。与股票型基金和一般混合型基金相比,预期风险较小。基金的实际收益和风险主要取决于基金投资策略的有效性,因此收益可能不会超过业绩比较基准。

在震荡市场中,量化对冲基金能够有效对冲市场风险,在国外市场已经得到各路避险资金的青睐。去年两市出现单边下跌的极端行情,国内的几只量化对冲策略基金将该类基金的抗跌性表现的淋漓尽致。

同花顺(300033)iFinD数据显示,2018年国内的量化对冲策略和绝对收益基金平均跌幅在1.50%,其中华泰柏瑞量化绝对收益混合、华泰柏瑞量化对冲、富国绝对收益多策略定期开放混合发起式、海富通阿尔法对冲混合4只基金在去年取得正收益,尽显抗跌本性。

不过,有业内人士坦言,从基金公司角度而言,公募量化对冲基金是唯一一类可以对冲掉市场系统性风险的产品,大家也愿意大力发展此类产品,但目前的困难在于在A股市场获取阿尔法的超额收益并不容易,且稳定度不高。

今年年初以来股市大涨,偏股基金今年以来平均已超14%,普通股票型基金平均收益率已近20%,量化基金整体也已取得超16%的收益,而量化对冲策略基金年内却表现挣扎,多只基金年内出现负收益。

数据显示,华泰莓量化绝对收益混合型去年分别实现了1.36%和1.16%的正收益,华泰莓量化套期保值去年分别损失了1.75%和1.68%。此外,嘉实套期套利、华宝量化套期C/A、中金绝对收益等9只基金全年业绩均为负值,其中不少是目前市场上的量化套期战略基金。年收益低于3%。

image.png

“小众基金”翻身难

早些时候,今年量化对冲基金的挑战主要在于看多者能否产生超额回报。预计今年的市场不会像去年那样恐慌。定量公开发行的对冲基金将受到周转率的限制,其投资策略将偏向基本面。因此,在宏观风险较低、市场风格偏向基本面的环境下,公开发行更容易获得超额回报。

去年12月2日,中金所宣布调整股指期货交易安排,交易保证金、平今手续费下调,日内交易限额大幅放宽。在此之前,股指期货已经两次“松绑”。多重利好呵护下,业内认为量化对冲基金将在2019年迎来春天。

然而,从基金公司的角度来看,公开发行的量化对冲基金是唯一能够抵消市场系统性风险的产品,人们愿意大力开发这类产品。目前的困难是a股市场阿尔法超额收益不易获得,稳定性不高。机构投资者还认为,目前a股市场的beta相对确定,Alpha不够清晰,相比量化的对冲基金,ETF和smartbeta产品更受机构投资者青睐。如何提高基金公司收购阿尔法的能力是量化团队面临的问题。

此外,过去几年成立的公募量化对冲基金均以发起式基金为主,发起式基金成立满3年面临2个亿门槛的保壳压力,目前现有的几只规模低于2亿的量化对冲发起式基金即将到3年成立时间点,现有产品面临保壳压力,也可能会影响到新产品的推进速度。

另据数据显示,目前市面上的量化对冲策略基金整体规模依然不足20亿元,且一半以上规模在1亿元以下,相对于其他类型基金依然是个“小众群体”。

关于2019年量化对冲基金的市场机会,一方面,随着股指期货逐渐放开,量化对冲基金成本会逐渐降低,另一方面,从量化对冲基金获取超额收益的角度分析,最近一年,比较有效的因子还是陆股通因子,2019年量化对冲基金市场表现还是取决与陆股通资金流入是否高于预期,若是陆股通因子走弱,将会考验量化对冲基金如何寻找其他更有效的阿尔法策略。

编辑:会飞的鱼

1 2 下一页

文章来自:

大家都在看

相关推荐