主页> 研究报告>宏观研究>

在热的市场背后:经济是怎样的?

u=3383159993,3230400395&fm=26&gp=0.jpg

今年以来,资本市场似乎迎来了“春天”市场。去年,政策的终结出现了。在热的市场背后,经济的终结也即将到来吗?每年1-2月都是公布经济数据的空白期,参考的经济数据较少。然而,我们仍然可以通过检查各种高频数据来观察最新的经济状况。

1。生产方面:仍处于下降通道。2019年1月,中国制造业采购经理人指数仅为49.5,2月进一步降至49.2,均低于繁荣和衰退线,与经济下行压力更大的15-16年同期持平。今年前两个月,六大发电厂的发电用煤量比去年下降10.2%,表明今年前两个月工业增加值同比增长或继续下降,工业经济仍处于相当大的下行压力下。当然是在第一季度。

2。需求方:几乎没有好的。今年1月,我们跟踪的20家大中型住房企业销售面积同比下降至-26%,销售额同比下降至-22%。此外,前两个月30个大中型城市商品房销售面积同比下降6%。房地产市场呈现出明显的“无价值市场”态势,反映出买卖双方强烈的观望情绪。土地交易市场继续降温,开发商倾向于理性地占用土地。此外,1月份乘用车狭义和广义销量继续负增长,而春节期间零售、餐饮和旅游数据疲软,经济需求侧仍在下降。

三。刺激后的降温期:经济不容易见底。从外部环境看,今年的全球经济将是一个众口难调的弱势格局。欧元区的制造业采购经理人指数已从60以上降至49.2,而日本的制造业采购经理人指数甚至已降至48.5,回到繁荣与萧条线以下。全球贸易增长也在迅速放缓,这必然会拖累中国的对外需求。从国内来看,全国各城市价格偏高,通过房地产刺激刺激经济增长的空间很小。今年各省住房改革目标大幅降低,加上前期需求透支,势必给今年中小城市房地产市场带来压力。尽管1月份社会金融保持高速增长,但需求滞后将成为金融增长的主要拖累因素,实际利率将逐步下降。

4。新旧对冲组合:基础设施+新经济。内部人口结构的变化和劳动年龄人口的减少导致了潜在经济增长的下降,这决定了深化改革开放是中国当前可持续经济增长的内在需要。从外部环境看,中美贸易摩擦的缓解和世贸组织的改革也呼吁国内进行结构性改革。我们相信,今年的改革开放进程将不断深化和加快,为新的经济领域带来更多的机遇。在新老动能转换过程中,今年的资本投资仍将是反周期调控的一个重要抓手,特别是在新的基建投资领域将加快。

风险提示:贸易摩擦;经济低迷;汇率风险。

1 2 下一页

文章来自:

大家都在看

相关推荐