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钢铁行业周报:旺季来临+预期修复,板块迎来春季反弹窗口,关注超跌板材标的

上周后半周的黑色系期货表现强势,同时现货的价格和成交量也都有了明显提升。对此我们的解读如下:1)4月旺季到来,下游开工需求增多带来贸易商出货提升;2)3月底钢贸商的资金托盘风险已经基本释放完毕,钢贸商心态边际改善;3)宏观经济悲观预期有所修复。一是随着沟通的持续推进,中美贸易战缓和的可能性逐渐提升、二是增值税减税将减轻实体企业负担,对GDP 形成拉动效应、三是3月制造业PMI 回升明显,佐证了实体经济的较高景气度;4)多地非采暖季限产政策出炉,提升了市场对于环保收缩供给的预期。

  我们认为,以上利多因素的影响在本周都仍将延续。但目前行业层面仍存明显的利空因素,包括:1)目前螺纹钢的绝对库存水平仍然维持在高位,港口还有大量钢材压港,真实的库存压力更大。而且库存的超预期下滑也尚未出现;2)4月份进入了河北地区的集中复产期,供给增加对于库存和价格的影响仍待观察。综上,我们本周将观点上调为中性偏乐观,在短期内有望迎来春季超跌反弹行情。

  标的方面,造船业已经进入了新一轮的设备更新周期,根据工信部的统计,2018年前两月的新接船舶订单量1229万载重吨,较2017同期涨幅高达456.1%,造船用中厚板的供需格局持续向好。根据我们的模型测算,2018年一季度中板的吨钢毛利达到767元/吨,较2017年三季度高116元/吨。建议关注优质中板标的南钢股份(低估值、中板占比较高)。同时,建议关注八一钢铁(2018年业绩预期差、低估值、新疆建筑投资有望超预期)、*ST 华菱(低估值)、太钢不锈(低估值、不锈钢高弹性、业绩超预期)。

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