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建筑工程行业:从地方两会看建筑,抓住基础设施和民营企业的主导机遇

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需求通常不乐观。大多数省份2019年的GDP和投资增长目标与2018年持平或略低于2018年。31个省(辽宁)之一的目标是“跟上国家增长速度”,18个省基本保持不变,12个省下降。2019年,18个省(天津)中只有1个提高了固定资产投资增长目标,13个省(除江苏、安徽外,下降0.5个百分点,其余省份均下降1个百分点以上),4个省基本持平。从需求的角度看,随着经济进入“新常态”,大多数省份的GDP增长目标和固定资产投资增长目标都有所降低,这符合经济发展规律和我国当前的经济现实。投资拉动型经济增长方式已逐渐成为“过去时”,这意味着建筑业总需求不乐观。

大多数省份2019年在交通建设计划上的投资高于2018年。从绝对值来看,24个有数据的省份中有12个在2019年提出了交通建设投资计划,3个省份基本持平,9个省份降低了交通建设投资。交通建设投资有望成为今年投资结构的亮点。从增长角度看,2019年山西、天津、浙江、河南在交通规划中的投资较2018年计划值增长32.5%、31%、30%、20.9%、19.9%;西藏、贵州、湖南、内蒙古在交通规划中的投资较2019年减少26.9%、27.3%、33.3%、42.9%。与2018年计划值比较。

政策:稳定投资、规范地方债务、支持民营企业等举措值得关注:1)基础设施将继续成为投资的重要抓手之一。从2019年地方政府的工作报告来看,23个省提到了加大基础设施短缺板的力度,积极、有效、稳定地投资。由此可见,尽管总体投资增长率有所下降,但基础设施仍是投资的重要抓手之一。但与此同时,规范地方政府债务的趋势有望继续。2018年,27个省份提到了政府债务监管,2019年,27个省份也提到了政府债务监管。从声明内容来看,2018年多个省份提出积极防范和控制政府债务风险,全面开展政府债务审计,摸清真实数字;2019年,强调做好政府隐性债务化解工作,加强政府面向市场的转型。二是政府融资平台公司,严格坚持不发生国债风险、不发生系统性金融风险等底线。(3)私营企业受到重视,对解决拖欠问题,实施大规模减税有许多借鉴作用。2019年地方政府工作报告的一个新特点是私营经济受到广泛关注。2019年,20个省份提到解决拖欠问题,并对私营企业实施更大幅度的减税。

投资建议:通过对2019年地方政府工作报告的统计分析,我们认为基本建设力度有望加大,有利于行业基本面改善。政策态度也变得更加积极,有利于提高资本估值水平。整个2019年,我们认为,基础设施,特别是交通和基础设施领域的不足仍然值得我们关注,重点是中国铁路、中国铁路建设、中国交通、中国建筑等,以及私人基建设计负责人苏焦科和中国建筑。组。政府加大对民营企业的扶持力度,有利于加快民营龙头企业的市场占有率,重点是装饰龙头金螳和东艺日盛。

风险提示:政策低于预期风险,投资增长加速下行风险

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